Terminologia Bancária De Investimento
(Nota do Editor: Nossa intenção em criar este site é fornecer informações e insights sobre bancos de investimento como uma carreira, com base em nossa experiência pessoal como graduados em MBA em mudança de carreira; nós periodicamente publicaremos explicações/definições e algum contexto sobre termos que podem não ser familiares para todos explorando oportunidades em bancos de investimento. Sinta-se livre para deixar um comentário abaixo ou enviar um e-mail para admin@investmentbankinginsight.com com quaisquer solicitações específicas e responderemos ou apresentaremos em um post futuro.)
O termo “roadshow” é provavelmente mais comumente usado ao referir o progam de televisão Roadshow antigo, em que os avaliadores antigos viajam da cidade para a cidade e as pessoas locais aprendem quão valiosos (ou inestimáveis) seus curiosidades e heranças são. Em termos bancários de investimento, um “roadshow” envolve novamente viagens e um processo de avaliação/avaliação, mas neste caso são os banqueiros e seus clientes que viajam para atender investidores institucionais (como fundos mútuos e fundos de hedge) para interessá-los na segurança (como uma emissão de ações ou oferta de títulos) que eles estão trazendo ao mercado. No roadhow financeiro, os investidores geralmente não revelam o valor que atribuem à segurança no final da reunião, em vez de trabalhar com a equipe de sindicatos de capital (a parte dos mercados de capital de capital de capital que atua como uma ligação entre a equipe bancária e os potenciais investidores) para indicar a que níveis de preço eles estariam dispostos a participar da oferta (e a quantidade de títulos que estariam interessados nesse preço). Há também um chamado “roadhow não-deal” onde a empresa cliente apenas se reúne com vários investidores importantes e os mantém informados de como o negócio está indo (apenas informações públicas, no entanto) e mantém a equipe de gestão fresca nos olhos dos investidores. Em tais feiras, é mais provável que um analista de pesquisa acompanhe a equipe de gestão em vez da equipe de cobertura bancária de investimento, embora um analista bancário possa fornecer suporte logístico.
Os participantes em um roadshow são geralmente membros da equipe de gestão (freqüentemente, mas nem sempre, o CEO e CFO), um membro sênior da equipe bancária (geralmente o banqueiro de cobertura sênior para o primeiro dia do roadshow - que muitas vezes começa em NY / NJ - e, em seguida, geralmente o membro mais sênior da equipe de cobertura (muitas vezes um diretor ou VP) como o roadshow muda para o oeste ou Mid Coast. Normalmente, os investidores-alvo são determinados pela equipe de mercados de capital do subescritor principal e as reservas de hotel/planos e itinerário são agendadas pelo coordenador de feiras. (O subscritor principal é o banco de investimento listado na parte superior esquerda do prospecto – uma distinção que é altamente procurada na comunidade bancária.) O ritmo de um roadshow é invariavelmente exaustivo, mesmo que a maioria das viagens seja via jato particular – o analista designado para gerenciar a logística de roadshow aprende rapidamente que há pouca margem de erro com um horário apertado e participantes ocupados, e é sua responsabilidade garantir que a equipe chegue a cada reunião a tempo.
Uma vez que a equipe de mercados de capital identificou os potenciais investidores mais desejáveis para atender cara a cara no roadshow (há também conferências de vídeo e chamadas de conferência para investidores interessados cujo horário não permite reuniões em pessoa) eles vão trabalhar com o coordenador do roadshow para criar o cronograma para o roadshow. A duração de um roadshow pode ser tão poucos quanto 1-2 dias ou desde que várias semanas para uma grande oferta que requer reuniões face-t0 com muitos investidores internacionais. Uma vez que o cronograma é confirmado, a equipe bancária decidirá quem vai participar do lado bancário de investimento; os participantes serão essencialmente impedidos de trabalhar em projetos adicionais, enquanto atribuídos ao roadshow como há pouco tempo para baixo enquanto correm da cidade para a cidade.
Antes de lançar o roadshow, é claro, há um trabalho de preparação substancial necessário para criar uma apresentação padronizada para mostrar a todos os potenciais investidores. Todas as informações na apresentação do roadshow devem estar disponíveis publicamente e vincular as informações apresentadas na oferta de documentos arquivados com a SEC (isso tudo será vetado pela equipe jurídica dos subscritores). A apresentação em si geralmente inclui uma introdução à equipe de gestão, uma visão geral do negócio e da indústria e uma revisão dos resultados históricos, bem como vários pontos de bala que destacam por que a segurança que está sendo discutida é uma boa oportunidade para o investidor (incrivelmente chamado de destaques de investimento). Normalmente o acordo é introduzido pelo banqueiro de investimento sênior (terms do negócio, tais como ações oferecidas, faixa de preço, cupom, etc) e, em seguida, o chão é entregue à equipe de gestão. O banqueiro pode responder a perguntas mecânicas adicionais sobre o negócio, mas geralmente não diz muito depois que a equipe de gestão assumir o controle. No entanto, a equipe bancária ganha informações valiosas sobre como a comunidade de buyside avalia um setor – e os clientes individuais dentro – apenas escutando o diálogo entre a equipe de gestão e os gerentes de fundos.
Para os banqueiros de investimento júnior, os dois obstáculos mais importantes no processo de roadshow são: 1) finalizar e imprimir a apresentação do roadshow (que nunca é deixado com os investidores, apesar do fato de não haver nenhuma informação não pública material nela), e 2) gerenciar a logística quando no roadshow. Gerenciar a logística é muito mais difícil do que pode aparecer inicialmente – os executivos corporativos da equipe muitas vezes têm problemas para lidar com além do roadshow e dado os jantares tardios e acordar cedo e viagens extensas, nervos logo fray. Ser responsável pela logística é uma situação clássica “sem desvantagem/significante” – manter reuniões e viajar no caminho é de importância primordial e muitas vezes exige que o banqueiro júnior fale com força para os banqueiros seniores e clientes para manter tudo no horário.
Minhas duas memórias mais significativas de roadshow foram de um acordo que eu fiz quando eu era um segundo ano associado em Banc of America (no final de 2003, bem antes de adquirir Merrill Lynch). Alguns investidores nem sequer permitem que os banqueiros nas reuniões (como Putnam e Fidelidade), e em outros a presença de banqueiros é desaprovada, mas tolerada. Em um desses estabelecimentos, eu estava sentado tranquilamente no (muito) extremo da sala de conferências, com um vice-presidente do meu grupo (o diretor-geral da nossa equipe estava sentado com a equipe de gestão, mas tinha saído para fazer uma chamada telefônica depois de introduzir a equipe de gestão). Mostrei ao VP um e-mail na minha amora negra de outro diretor para quem trabalhei, que estava furioso por não estar no escritório. (Ele tinha esquecido que eu estava no roadshow.) O diretor usou algum idioma “colorido” neste e-mail, para colocá-lo levemente. Isso fez com que o VP começasse a rir incontrolavelmente – em que ponto os investidores nos expulsassem da sala – que eles deveriam ter; eu estava mortificado e poderia sentir meu primeiro bônus de ano inteiro dissolvendo-se na névoa. A equipe de gestão esperou até o final do dia para nos vestir em frente ao nosso MD que tinha perdido o debacle, mas esse foi o fim do mesmo. E esse investidor particular acabou com a maior posição no IPO. (Ainda pode ter-me custado cerca de 5 mil dólares em Janeiro, no entanto. Eu nunca vou saber com certeza.)
